一、事件概述
公司于8月18日晚間發(fā)布14年中報(bào):實(shí)現(xiàn)收入6.63億,同比增21.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8202萬(wàn),同比增長(zhǎng)31.7%;扣非后凈利潤(rùn)同比增速為27%;實(shí)現(xiàn)每股收益為0.31元,符合預(yù)期。我們繼續(xù)看好公司渠道建設(shè)+產(chǎn)品鏈完善全方位出擊成就國(guó)內(nèi)泵行業(yè)龍頭,預(yù)計(jì)14-16年EPS為0.78元、1.00元、1.26元,維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
二、分析與判斷
營(yíng)銷促進(jìn)收入增長(zhǎng),毛利率穩(wěn)中有升
公司繼續(xù)加大力度進(jìn)行市場(chǎng)推廣,產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展,上半年收入穩(wěn)定增長(zhǎng),凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)更快速度增長(zhǎng),主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,高附加值值產(chǎn)品占比提高。
目前公司已經(jīng)擁有營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)70多個(gè),遍布全國(guó)一線、二線城市,市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高。受益于“二次供水”、污水處理等投入加大,CDL系列銷售達(dá)到3.5個(gè)億,同比增速超過(guò)24%。公司產(chǎn)品毛利率普遍穩(wěn)重有升,不銹鋼泵毛利率仍在40%左右,TD系列管道泵毛利率大幅提高6.8個(gè)百分點(diǎn)。
產(chǎn)品線延伸打造未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)
公司通過(guò)收購(gòu)長(zhǎng)河進(jìn)入水利泵,預(yù)計(jì)全年將實(shí)現(xiàn)收入過(guò)億,增長(zhǎng)50%。新廠房預(yù)計(jì)將于年底完工,解決產(chǎn)能瓶頸,達(dá)產(chǎn)后將有3-5億產(chǎn)值。在手訂單充足,將迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。與日本鶴見(jiàn)研發(fā)污水泵進(jìn)展順利,已有部分產(chǎn)品推向市場(chǎng)并實(shí)現(xiàn)銷售,切入污水泵300億需求規(guī)模子行業(yè)。針對(duì)北方供暖工程的管道泵已經(jīng)打開(kāi)市場(chǎng),今年仍將保持快速增長(zhǎng)上半年同比增長(zhǎng)接近40%,毛利率也大幅提高。
牽手業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司布局凈水及海水淡化業(yè)務(wù)
與霍尼韋爾簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方成立杭州霍尼韋爾流體技術(shù)有限公司,合作進(jìn)入凈水領(lǐng)域,致力為市政、民用、商用市場(chǎng)等推出凈水、供水解決方案。報(bào)告期內(nèi)公司與安訊能簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,西班牙安訊能作為全球水務(wù)專業(yè)公司,未來(lái)將優(yōu)先采購(gòu)公司的設(shè)備,雙方形成無(wú)排他性合作,進(jìn)一步推廣公司海水淡化泵。
三、股價(jià)催化劑及風(fēng)險(xiǎn)提示
風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)原材料不銹鋼價(jià)格波動(dòng);(2)節(jié)能補(bǔ)貼政策執(zhí)行不到位。
四、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
公司不銹鋼泵繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),長(zhǎng)河產(chǎn)能建設(shè)和鶴見(jiàn)污水泵研發(fā)進(jìn)展順利。
依托銷售渠道布局先發(fā)優(yōu)勢(shì),看好在做穩(wěn)不銹鋼泵現(xiàn)金牛前提下產(chǎn)品線不斷完善。
我們預(yù)計(jì)14-16年EPS為0.78元、1.00元、1.26元,維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。 |